莱茵的黄金

▸莱茵河底。晨雾中，尼伯龙根侏儒族的匠人尼弗达（Niflung）正在锻造最后一件宝物 —— 一条金环，功效是让戴着它的人能自由支配世界生灵。尼弗达的金环本是从莱茵河女神那里换来的（他用 cunning 骗过了她们），如今却成了整个尼伯龙根灾难的种子。

▸远处，莱茵河的水仙女沃昆（Woglinde）正在河面下游Float；她的妹妹弗洛蕾希尔德与湖水女神妹妹抛下她们各自守护的宝物 —— 一枚戒指、一条围巾与一面魔镜 —— 换取人类与神的宠爱。水流渐急，惊动了正在锻造的金匠。

▸巨人 FAFNER 抢走金环躲进洞穴，用戒指的力量化身巨龙守卫它；妹妹法芙娜（Fafner）则从莱茵河底带走了魔镜，决心靠美貌诱惑诸神。

▸尼伯龙根的居所「山崖之家」。众侏儒正在争执：阿尔贝里希（Alberich）因被侏儒们赶出而怀恨，发誓要夺回金环；他的妹妹们则后悔放弃宝物，决心借众神之力取回。

▸众神登门。弗蕾雅与妹妹们用美色与魔法引诱诸神交出宝物：弗蕾雅献出女神的青草，换来爱神弗蕾雅的身份；芙芙与快速女神交出神鞋、飞衣与魔矛。最后只剩两位神抵赖 —— 火神洛格与法芙娜。

▸法芙娜变作美女罗蕾娜依，承诺用爱情换取金环。阿尔贝里希愤怒地揭穿她，却反被众神与巨人联手击败：他被迫把金环套在自己身上，并立下诅咒 —— 金环上的诅咒最终贯穿整个《指环》。

▸法芙娜的洞穴。变身为龙的法芙纳守在金环旁，等待有人来取 —— 他心里其实盼着有人能替他受这诅咒。尼伯龙根族的少年尼弗达化名「齐格蒙德」，与妹妹阿尔薇格结为夫妻；妹妹被法芙纳的魔法夺走。

▸米梅（Mime）为齐格蒙德的孪生兄弟，替他打制「那伯」的断剑 —— 齐格蒙德从碎剑中拔出断片，诅咒也随之完成：只有齐格蒙德的母亲才能重新铸成完整的剑。

▸林间。阿尔薇格与妹子们试图取回金环。阿尔贝里希化作雾霭引诱她们：妹妹佛丽卡尔德为救哥哥答应嫁给迷魅的阿尔贝里希，当晚被化狼的母亲咬死；其余妹妹仓皇逃回洞穴。

▸尼伯龙根洞府。众尼伯龙根在洞口 mourn 佛丽卡尔德的死，悲愤地决定向诸神复仇。齐格蒙德与布伦希尔德（妹妹，扮作女奴）私奔。

▸女预言家（Erda）宣告众神即将清算，指环的诅咒必须被一个敢于打破誓约的人取回并重新分配 —— 这便是整部《指环》的走向。布伦希尔德留下莱茵河的黄金，与齐格蒙德一同奔向莱茵。

▸莱茵河底。尼伯龙根们以辛德勒的代价换回黄金，法芙娜与弗洛蕾希尔德分别取回自己的宝物。水仙女们重新在河中梳妆。

▸鲁格与爱尔莎在岩洞中相依；火光中，众神在云端降下裁决：布伦希尔德必须留在莱茵河畔看护黄金，直至世界终结。指环的诅咒已启动，日后的一切由此展开。